中國養老基金入市大幕將啟

歷時多年，中國養老基金投資運營方案近日終于“千呼萬喚始出來”。

6月29日，中國人力資源和社會保障部、財政部聯合公布《基本養老保險基金投資管理辦法》征求意見稿。《辦法》的核心在于拓寬養老基金投資范圍，除了可以投資國家重大工程和項目外，還允許投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品。

官方此時公布這一方案，很大程度上源于改革已經刻不容緩。

當前，中國養老基金規模已相當龐大。據官方數據，2014年末城鎮職工基本養老保險基金累計結存3.18萬億元(人民幣，下同)。若加上城鄉居民養老保險基金累計結存3845億元，全國基本養老保險滾存超過3.5萬億元。

為確保資金安全，存入銀行和購買國債成為養老基金長期以來最主要的投資渠道。社會保障研究所所長金維剛對中新社記者指出，不到3%的年收益率實際上使養老基金處于“貶值”狀態。考慮到目前養老基金規模巨大，“貶值一個百分點就是幾百億元的損失”，因此促進養老基金入市，實現保值增值已勢在必行，刻不容緩。

不過，此次方案出臺恰逢中國A股“跌跌不休”之際，不由引發市場對官方借此救市的聯想

“出臺這個方案和近期股市沒有必然聯系”，金維剛指出，實際上養老基金投資運營改革是既定的政策，方向也早已明確。當前，各部門已彼此協調妥當，方案已比較成熟，故此時推出《辦法》與近期A股連續急跌“只是時間上的巧合”。

中央財經大學教授褚福靈也指出，對養老基金入市的討論由來已久，并非一時應激之舉，“出臺這一方案和股市情況沒有關聯”。但考慮到當前投資疲弱已成拖累經濟的主要障礙，養老基金若能真正實現安全穩健的投資，一定程度上有利于抵擋下行壓力，促進經濟增長。

實際上，中共十八屆三中全會公布的新一輪全面深化改革方案已明確提出，要加強社會保險基金投資管理和監督，推進基金市場化、多元化投資運營。人社部亦將養老基金投資運營改革列為2015年工作要點之一。

由于這一改革牽涉到無數人的切身利益，養老基金入市后能否成功規避風險，防止投資“打水漂”備受關注。

根據方案，養老基金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高于基金資產凈值的30%。

金維剛指出，官方此次一方面規定了上限，一方面豐富了投資結構，都有助于確保投資穩健安全。

但他也提醒說，當前中國經濟下行壓力較大，加之資本市場并不成熟，養老基金投資運營方案此時出臺面臨的市場環境“實際上不太理想”。在此情況下，需進一步加強對養老基金市場化運營之后的監管力度，保證風險可控。

在褚福靈看來，要讓養老基金不在資本市場中“裸泳”，進而實現保值增值，《辦法》中還有不少細節亟待完善。一是保值增值預期目標應進一步明晰，確保入市之后收益優于以往。二是風險防范和處理機制要細化，包括應當采取哪些措施來防范，出現虧損如何彌補，以及一旦虧損規模較大的話如何分擔責任，“這些都要說清楚”。